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<【股票配资网站】>2025年高股息资产持续火热，红利基金该如何挑选？

“1994年，我们从可口可乐获得的现金分红是7500万美元，到2022年股息已经增加到7.04亿美元。成长每年都在发生，就像生日一样确定无疑。”

巴菲特曾如此描述红利（高股息）投资的巨大魅力。

当10年期国债收益率正式迈入“1”时代，这种“低利率不解渴”的紧迫感，反而成就了当下红利（高股息）资产的风靡。2025年，高股息资产持续火热，成为核心投资选项之一。

红利主题的基金产品琳琅满目，有什么区别？在指数基金投资中，红利指数的股息率，是不是越高越好？如何为自己的投资组合，挑选一只合适的红利基金产品，是许多投资者的内心关切。

笔者留意到，近日，华宝基金发布了一张【全“息”图】：这张图上，给出了许多我们不曾深究、却颇有意思的结论：原来天津的租金回报率明显高于北京，原来3年期定期存款利率高于个人住房公积金贷款利率（5年以上），原来不同的红利（高股息）指数之间，也存在着各色差别……

随着股息率箭头的一路向上，我们可以从一张【全“息”图】，一窥红利的精彩世界。

A500：一把极佳的衡量标尺

首先，我们从中证A500——这个2024年最火指数出发。

新“国九条”后发布的新一代大盘宽基指数、中证“A”系列三叉戟之一、被誉为中国版的“标普500”，这些都是“中证A500指数”头顶上的光环。

不过，中证A500指数并非一只“高股息”指数。选择从中证A500出发，是基于它对A股核心资产的表征性，这如同一把极佳的衡量标尺，将衬出A股高股息投资的魅力。实际上，虽非高股息指数，中证A500指数的股息率水平也并不算低，截至2025.6.30，中证A500指数的股息率达2.97%，高于同期3年期定期存款利率的2.75%。（数据来源：Wind）

上图呈现了自2004.12.31（指数基日）以来，中证A500全收益指数与中证A500指数的走势对比：第一眼就可直观看出，在收益表现上，中证A500全收益指数跑赢同期的中证A500指数。

之所以在收益率上有如此差别，原因就在于——分红再投资。作为价格指数，中证A500指数仅简单反映成份股价格的波动，并不考虑成份股分红的影响。相比之下，中证A500全收益指数除了反映成份股价格的波动，还假定所有成份股的现金分红都用于再投资，并将分红再投资以模拟实际投资中的复利效应。时间越长，这种分红再投资的复利威力就越大。

自2004.12.31（指数基日）以来截至2025.6.30，中证A500指数区间收益率达363.05%，同期中证A500全收益指数的区间收益率为558.34%，这多出来195.29%的超额收益率，就源自“红利再投资”。（数据来源：Wind）

基金合同中约定，中证华宝及其联接基金跟踪中证A500指数，但实际上，如果中证华宝不分红，在成份股分红再投资的复利影响下，投资中证华宝获得的收益，要更接近中证A500全收益指数的走势。

这种全收益指数跑赢价格指数的现象，几乎见于所有指数，背后都是红利再投资的威力。下文将提到的诸多红利指数，也无一例外。

自由现金流：红利之源

在中证A500之上，就是中证指数公司在去年发布的“沪深300自由现金流指数”。

“自由现金流”是企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可自由支配的真金白银。

一般情况下，高自由现金流意味着公司的盈利质量更高、公司估值水平更低，充沛的自由现金流可以用于分红或回购股票，这将直接或间接提升股东回报。此外，高自由现金流的公司，也更勇于投资未来，开拓新业务。

相比于普通的红利指数，自由现金流指数可剔除掉“借钱分红”的公司，很大程度上避免了分红的不可持续风险。与此同时，自由现金流策略选出的股票，也具备高股息的特征，毕竟充沛的自由现金流才是有能力分红的前置条件。

截至2025.6.30，沪深300自由现金流指数的股息率达4.03%，跟踪该指数的300现金流ETF自2025.4.15上市以来，基金净值强势走高。（数据来源：Wind）

800红利低波：高股息+低波动

股息率继续向上，来到的是“中证800红利低波动指数”（截至2025.6.30，其股息率为4.80%）。（数据来源：Wind）

7月17日，全市场唯一跟踪中证800红利低波动指数的“800红利低波ETF”刚刚完成了本年度的首次分红。

根据基金合同，每季度当基金相较标的指数的超额收益率大于0.5%时，“800红利低波ETF”就会强制分红。

相比于一般的高股息指数，在高波动的市场环境下，由于增加了“低波动”因子，中证800红利低波动指数可以显著提升投资者的持有体验。最近3年，A股的高波动有目共睹，在如此环境下，中证800红利低波动全收益指数的年化波动率为14.17%，年化夏普比率为0.93，优于同期的多只同类指数表现。（数据来源：中证指数公司、Wind）

如果在红利投资的基础上，对于波动性有着更高要求的投资者，“800红利低波ETF”及其联接基金这样的“高股息+低波动”兼具品种，是更具性价比之选。

标普红利：含着金钥匙出生

股息率再向上，则是股息率为4.84%的“标普中国A股红利机会指数”。（数据来源：Wind，时间截至2025.6.30）

这只指数出生名门，来源于全球第一大红利指数提供商——标普道琼斯指数公司。

标普中国A股红利机会指数致力于在A股精选100家高股息率的好公司，具有五大特色性优点：一是盈利稳定性与分红稳定性筛选保证入选成份股的基本面质量；二是一年两次调样，与红利类策略最优调仓频率相匹配2025年高股息资产持续火热，红利基金该如何挑选？，更好抓住红利周期的动态调整机会；三是采用过去一年分红金额计算股息率，时效性更高；四是权重上限设置更低，降低“价值陷阱”的概率；五是市值分布更均衡，组合分散化程度更高，做到降低大中小盘的偏离。

2009年以来截至2025.6.30，标普中国A股红利机会全收益指数的年化收益率高达15%，领先于中证红利（11.65%）、深证红利（9.68%）、上证红利（9.40%）等主流红利全收益指数。（数据来源：Wind）

而标普红利ETF及其联接基金是目前全市场唯一跟踪标普中国A股红利机会指数的ETF及联接基金，具有稀缺性。此外，标普红利ETF的联接基金，则是由红利基金LOF转型而来，红利基金LOF分别于2019年获“2018年度开放式指数型金牛基金”奖项，于2021年获“三年期开放式指数型金牛基金”奖项。要知道，金牛奖被誉为中国公募基金业的“奥斯卡”奖，足见其含金量。

价值系：高股息也各有不同

股息率继续向上，是两只带有“高股息”特征的价值指数。一个是挖掘具备红利特性的A+H价值股的标普沪港深中国增强价值指数，另一个是定位为“低估值+高股息”大盘蓝筹的上证180价值指数。截至2025.6.30，前者股息率为4.98%，后者的股息率达5.11%。（数据来源：Wind）

标普沪港深中国增强价值指数是一个横跨A股、港股两大市场的跨市场指数，其通过市净率、市盈率及市销率进行综合价值评分，优选标普直通中国A股指数和标普直通香港指数的100家具有估值吸引力的成份股并赋权。跟踪该指数的价值基金LOF，也是国内首只价值因子指数的LOF基金。

而上证180价值指数是从上证180指数中，选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖了20只“中字头”个股，其成份股包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，不仅股息率高，在波动行情中也具有较好的防御属性。

近日，工信部宣布将出台钢铁、有色等重点行业稳增长方案，叠加雅鲁藏布江水电工程开工，提振基建、建材板块。跟踪上证180价值指数的价值ETF及其联接基金或许值得关注。

银行：天生的“高股息”代表

个别行业是天生自带“红利”基因的——比如，银行。

要知道，全市场大量红利主题基金（包括上述提到的各类红利指数）都是银行股的重要持有人。

在这张「全“息”图」上，截至2025.6.30，中证银行指数的股息率达到5.19%，单论股息率水平，也算是坐二望一了。（数据来源：Wind）

过去一年半，领涨A股的，正是“高股息”银行。2024.1.1以来截至2025.6.30的一年半时间里，中证银行指数大涨52.20%，在32个中证全指二级行业指数中高居同期涨幅榜第一。这种银行领跑的现象，同样见于海外市场。2024年以来，美国、欧洲、日本等市场的银行指数，相较大盘同样走出了明显的超额收益表现。究其原因，环球同此凉热。随着全球经济步入低增长阶段、政策和地缘不确定性加剧，银行股作为盈利稳定、分红可持续的“确定性资产”，2024年以来持续获得价值重估。

跟踪中证银行指数的银行ETF，最近60个交易日，超52亿元巨额资金净流入，其最新基金规模站上140亿元大关，近1年日均成交额超4.5亿元，在全市场10只银行指数ETF中规模最大、流动性也最佳。（数据来源：上海证券交易所、Wind；时间截至2025.7.21）

若对银行股情有独钟，银行ETF及其联接基金显然是绝佳的投资工具。

港股通红利：纯粹瞄准港股高股息

2025年至今，港股市场的赚钱效应，十分亮眼。

股息率继续向上，就是这张「全“息”图」的最后一只“高股息指数”，也是图中唯一一只纯港股指数——标普港股通低波红利指数。截至2025.6.30，该指数的股息率高达5.71%。（数据来源：Wind）

标普港股通低波红利指数采用双重筛选机制：先从港股通股票中挑选75只股息率最高的股票，再精选其中波动率最低的50只，兼顾“高股息”与“低波动”双重优势。2021年至今的震荡市行情中，该指数累计涨幅达91%，最大回撤仅为-22.8%，年化夏普比率达1.04，展现了“低波+红利”两大策略融合的独特魅力。（数据来源：Wind；数据统计区间为2021.1.1-2025.6.30）

2024年以来截至2025.6.30，港股通净流入资金超1.4万亿元。截至2025年6月末，标普港股通低波红利指数的市净率仅为0.59倍，是价值投资的洼地。流动性改善的港股，正在迎来估值重估，跟踪标普港股通低波红利指数的港股通红利ETF及其联接基金后市表现同样值得期待。

主动选股：高股息策略做“超额”

高股息策略在主动选股上，也令人眼前一亮。

华宝红利精选基金是一只主动选股的红利主题基金。刚刚披露的2025年基金二季报显示，自2020.6.3成立以来截至2025.6.30，华宝红利精选A区间收益率高达52.03%，相较业绩比较基准的超额收益达到21.07%。

基金经理唐雪倩曾如此解析华宝红利精选基金的超额收益来源：

其一，在股票筛选上，剔除掉过往分红行为不太连贯的公司，即分红的连续性指标；其二，结合行业所处的周期位置，研判个股未来的盈利能力，以此来判断上市公司未来分红能力的可持续性；其三，大部分红利指数基金需跟随指数，每半年或一年才能进行一次成份股调整，相比之下，华宝红利精选基金等主动选股型的红利基金，在调仓换股上可以做到更为灵活。

股息率是起点，而非终点

新“国九条”政策发布后，国内上市公司的分红规模、频次及覆盖面均显著提升，红利策略的战略配置价值随之得到增强。2024年，A股上市公司累计现金分红总额高达2.39万亿元股票型基金怎么收益，创下历史新高。（数据来源：Wind）

可以预见的是，我国仍将处于低利率的环境，当前红利类资产普遍有4%-6%的股息率，相较10年期国债存在3%左右的利差，这个利差的存在，使得红利类资产的配置需求长期存在。

此时此刻，我们都需要诚实地问自己一个问题：多年下来，自己的投资收益，在这张「全“息”图」中，处于哪个位置？

而知道自己所处的位置，才能知道下一步往哪里走。

股息率是起点，而非终点——它像一把伞的伞面，雨天遮风挡雨很有用，风雨越大，伞面理应要更大；但晴天举着反而成了负担，伞面越大，反累其身。真正的聪明之举，是根据你所处的天气（投资目标），灵活选择大小最合适的伞面（股息策略）。

当“红利家族”渐趋完善时，投资者得到的是一个多元化的武器库，应对不同的市场环境。这正是基金公司完善“红利产品线”的意义所在。

华宝「全“息”图」所呈现的一整套“高股息产品”阵容，满足投资者投资所需之际，也助推着公司指数业务大步向前。进入7月份，华宝基金旗下权益类ETF资产总规模成功迈上900亿元大关，再创里程碑，其公募基金ETF业务头部机构的地位持续巩固，并已形成宽基、行业/主题、策略/风格等多维产品线。近日来，其权益类ETF资产继续快速增长，已临近1000亿元大关，“千亿权益ETF俱乐部”再增一员，仅差临门一脚。（数据来源：沪深证券交易所）

注：历史收益率、利率、股息率数据并不预示其未来表现，亦不构成投资收益率的保证。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人不承诺任何产品的未来收益。市场有风险，基金投资须谨慎！